viernes, 22 de julio de 2011

Spain: 370 points

Obviously, the title does not refer to Eurovision, nor to any of those sports events that we (or rather, you) like so much, but to the risk premium which threatens to condemn the southern half of Europe to a "lost decade plus" with even more unemployment, anemic growth, social injustice and xenophobia than the ones of the "lost decade" that the West has condemned itself to for not departing enough from market fundamentalist orthodoxy and stimulating the economy enough both through monetary and fiscal means.
For those living outside of all this (I envy them, why lie about it), the risk premium is the difference between the annual interest on a ten-year German bond, which is a piece of paper issued by Germany when it spends more than its income to make up for the difference, in exchange of which the buyer of the piece of paper gives money to Germany to have it back ten years later with interest, and the interest of a Spanish one, which is the same but for Spain (ohhhhh!), a point being equivalent to 0.01% interest, which means that if the bund is at an interest of 2.6% and the risk premium is 370 points, the Spanish bond has an interest of 6.3%.
These 370 shout "austerity" (more taxes and, above all, less spending) in full voice, and in a normal situation the government’s priority should be to obey them, but we are not in a normal situation, as the more than 20,000 points of unemployment (more than four million dramas that those responsible for the crisis will never have to experience) who shout "stimulus" (less taxes and, above all, more spending) remind us. The government is between the devil and the deep blue sea, and cannot do anything to solve it (just like a no longer very hypothetical PP government, do not fool yourself).
Of course, that the Spanish government cannot do anything does not mean that there are no solutions to this apparent Gordian knot, solutions that are, surprisingly, incredibly beneficial (so much that I resisted a lot to believing them, as if they were "too good to be true") but are not applied because of a shameful coalition of ignorance and selfishness.
Interest rates could be lowered, but Jean-Claude Trichet’s inflationary paranoia, which are very well received in Germany, a country whose fear of inflation comes from a disastrous hyperidem in the twenties which many historians believe led to the emergence of Nazism, prevent it.
Eurobonds could be issued, but the German “iron accountant" (I mean Merkel, but surely some other ruler in the Eurozone opposes them) refuses to "reward" the bad behavior of the PIIGS, forgetting that France and Germany broke the European stability pact in the early years of the previous decade and that Ireland and Spain had continued surpluses before the crisis, and especially that the Eurobond financing would barely be greater for Germany, while they would incredibly reduce those of the peripheral countries.
You could do much more to improve the economy of Europe (in the short to medium run), like increasing the ECB's inflation objective, investing in infrastructure, R&D and education until having full employment NAIRU (5±1%) or quantitative easing ("printing money"), but humans, in our infinite stupidity and callousness, are unable to solve a problem that we ourselves created.
Finally, if you wonder how someone who is going to study medicine and has not even done in high school economics dares to pontificate in such a way, I would say that, as with modern physics, I lack the math to understand economics in depth but I understand the main concepts and their consequences through autodidactic efforts and excellent divulgators (Paul Krugman, visit his blog, please).
P.D. I'm going to use my savings to buy two 1-year Spanish debt obligations because I feel it is my duty to do it.

WARNING: Translator traitor





Evidentemente, el titulo no se refiere a Eurovisión, ni tampoco a alguno de esos eventos deportivos que tanto nos (mejor dicho, les) gustan, sino a la prima de riesgo que amenaza con condenar a la mitad sur de Europa a una "década perdida plus" con aun más paro, crecimiento anémico, injusticia social y xenofobia que los de la "década perdida" a la que se ha condenado Occidente por no apartarse lo suficiente de la ortodoxia fundamentalista de mercado y estimular lo suficiente la economía tanto por la vía monetaria como por la fiscal.
Para aquellos que viven ajenos a todo esto (les envidio, para que engañarnos), la prima de riesgo es la diferencia entre el interés anual de un bono alemán a diez años, que es un papelito que emite Alemania cuando gasta más de lo que ingresa para obtener la diferencia, a cambio del cual el comprador del papelito le da dinero a Alemania para que se lo devuelvan diez años después con intereses, y el interés de uno Español, que es lo mismo pero para España (¡ohhhhh!), siendo un punto equivalente a un 0,01% de interés, lo que significa que si el interés del bund es del 2,6% y la prima de riesgo es de 370 puntos, el bono español tiene un interés del 6,3%.
Esos 370 gritan "austeridad" (más impuestos y, sobretodo, menos gastos) a pleno pulmón, y en una situación normal la prioridad del gobierno debería ser obedecerles, pero no estamos en una situación normal, como los más de 20.000 puntos básicos de desempleo (más de cuatro millones de dramas que los responsables de la crisis nunca tendrán que experimentar) que gritan "estimulo" (menos impuestos y, sobre todo, mas gasto) nos recuerdan. El gobierno está contra la espada de los mercados y la pared, y no puede hacer nada para solucionarlo (al igual que un ya no muy hipotético gobierno del PP, no se engañen).
Por supuesto, que el gobierno español no pueda hacer nada no significa que no haya soluciones a este aparente nudo gordiano, soluciones que son, sorprendentemente, increíblemente beneficiosas (tanto que yo me resistí muchísimo a creérmelas, como si fuesen "demasiado buenas para ser ciertas") pero no se aplican por una vergonzosa coalición de ignorancia y egoísmo.
Se podrían bajar los tipos de interés, pero las paranoias inflacionistas de Jean-Claude Trichet, que son muy bien acogidas en Alemania, un país cuyo miedo a la inflación proviene de una desastrosa hiperídem en los años veinte que según muchos historiadores llevo al surgimiento del nazismo, lo impiden.
Se podrían emitir eurobonos, pero "la contable de hierro" alemana (Me refiero a Merkel, pero seguro que algún gobernante más de la Eurozona se opone) se niega a "recompensar" el mal comportamiento de los PIIGS, olvidando que Francia y Alemania rompieron el pacto de estabilidad europea en los primeros años de la década anterior y que Irlanda y España mantuvieron superávits continuados antes de la crisis, y sobretodo que los eurobonos apenas representarían costes de financiación mayores para Alemania, mientras que reducirían los de los países periféricos muchísimo.
Se podrían hacer muchas cosas más para mejorar la economía de Europa (a corto-medio plazo), como aumentar el objetivo de inflación del BCE, invertir en infraestructura, I+D y educación hasta tener pleno empleo NAIRU (5±1%) o facilitamiento cuantitativo ("imprimir dinero"), pero los humanos, en nuestra infinita estupidez y mezquindad, somos incapaces de resolver un problema que nosotros mismos creamos.
Por último, si se preguntan cómo alguien que va a estudiar medicina y ni siquiera ha dado economía en el bachillerato se atreve a pontificar de semejante manera, les diré que, al igual que en la física moderna, carezco de la matemática para entenderla en profundidad, pero entiendo los conceptos principales y sus consecuencias gracias al esfuerzo autodidacta y excelentes divulgadores (Paul Krugman, visiten su blog, por favor).
P.D. Voy a usar mis ahorros para comprar dos letras del tesoro español a un año porque creo creo que es mi obligación.

PELIGRO: Traductor traidor

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